羅尼·林斯（中國—巴西研究所所長、巴西經濟學家）
提拉納（泰國朱拉隆功大學經濟學院教授）
謝棟銘（新加坡華僑銀行經濟學家）
艾漢·高斯（世界銀行發展預測局局長）
傅立門（比利時布魯塞爾自由大學當代中國研究院資深研究員）
張明（中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任）
安德烈·米哈伊洛維奇（俄羅斯莫斯科大學中國經濟專家）
經濟增長——正從投資驅動轉向消費驅動
羅尼·林斯：國際三大信用評級機構在進行評級時，考慮的因素包括機構評估、經濟、外部因素、財政政策和貨幣政策等，這涉及計算、考察和調研等方面，主要目的是向資本市場上的授信機構和投資者提供各種信息，履行管理信用的職能，也就是限定一個國家或一個企業的風險，看其是否有履行其財務承諾的能力。這些預測并不總是能夠真實地評估一個國家或一個企業的真實情況，如對于1994年墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯金融危機和2001年阿根廷債務危機等，評級機構并不是總能做出正確的預測。
兩大(da)評級(ji)機(ji)構將中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)主權信用評級(ji)展(zhan)望(wang)定(ding)為負面，并(bing)沒(mei)有(you)反映出(chu)目(mu)前中(zhong)(zhong)國真正的(de)(de)(de)(de)實力(li)，很(hen)大(da)程度上是由于它們對(dui)中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)預測相(xiang)對(dui)保守。盡管一(yi)(yi)些(xie)中(zhong)(zhong)國企業的(de)(de)(de)(de)利潤(run)有(you)所減少，但在中(zhong)(zhong)國現有(you)政策空間(jian)下，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)潛力(li)依然很(hen)大(da)，不能因此就下調中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)展(zhan)望(wang)。此外，他們還認為中(zhong)(zhong)國實行改革的(de)(de)(de)(de)速度達(da)不到預期(qi)。作為世(shi)界第(di)二(er)大(da)經(jing)濟(ji)體(ti)，中(zhong)(zhong)國正以符合其發展(zhan)規律的(de)(de)(de)(de)速度進行改革，經(jing)濟(ji)轉型需要(yao)一(yi)(yi)定(ding)時間(jian)。截止到2015年底，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)外匯儲備有(you)3.33萬億美元，這(zhe)是中(zhong)(zhong)國足以應對(dui)其財務承諾的(de)(de)(de)(de)重要(yao)保障(zhang)。
提拉納：國際評級機構是基于主權國家以往的經濟表現，并結合自身的選擇偏好做出主權信用評級，評級結果相對于受評估國家的經濟表現而言，具有滯后性，且它們由美歐資本控股，受到西方價值觀、自身商業利益等所導致的壟斷性、監管缺失等制約，因此，只能充當國際投資人的參考指標，并不具有決定性意義。例如，直到2007年美國次貸危機發生后，國際主要評級機構才下調了美國的主權信用評級，招致歐盟委員會宣布對標普和穆迪在美國次貸危機中反應遲緩進行調查。
和評級相比(bi)，國(guo)(guo)際(ji)組織(zhi)對(dui)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)體(ti)做出的(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)形勢(shi)展(zhan)望(wang)更有前瞻意義，反映出國(guo)(guo)際(ji)社會(hui)對(dui)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)體(ti)發(fa)展(zhan)的(de)肯定與(yu)信心。4月(yue)12日，國(guo)(guo)際(ji)貨幣基金組織(zhi)（IMF）發(fa)布《世界經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)展(zhan)望(wang)》報告，下(xia)調(diao)(diao)(diao)了(le)美國(guo)(guo)、歐元區、日本今年(nian)的(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增速預(yu)期(qi)，唯獨上調(diao)(diao)(diao)了(le)中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)今明兩年(nian)的(de)增速預(yu)期(qi)。IMF上調(diao)(diao)(diao)對(dui)中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增速預(yu)期(qi)是對(dui)中(zhong)國(guo)(guo)已宣(xuan)布的(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)調(diao)(diao)(diao)整政(zheng)策所(suo)做出的(de)反應(ying)。報告指出：“中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)正在從投資驅(qu)動(dong)轉向消費驅(qu)動(dong)。隨著(zhu)中(zhong)國(guo)(guo)去產能、去庫存(cun)的(de)推(tui)進，工(gong)業增長將進一(yi)步(bu)下(xia)降(jiang)，而服務業有望(wang)保持穩健增長。”
此(ci)前(qian)一天(tian)，世界銀行(xing)也(ye)對(dui)(dui)今(jin)年(nian)中(zhong)(zhong)國經濟增(zeng)長做出(chu)(chu)了6.7%的(de)預測，并表示(shi)2016年(nian)，中(zhong)(zhong)國仍然(ran)是亞(ya)洲發展(zhan)的(de)主要推動力。4月(yue)以來(lai)，摩根大通、瑞信、高盛、匯豐等金(jin)融機構也(ye)紛紛上調(diao)對(dui)(dui)于中(zhong)(zhong)國經濟增(zeng)速(su)的(de)預期，體現出(chu)(chu)在全球(qiu)經濟增(zeng)速(su)減緩的(de)背(bei)景下(xia)，國際社會(hui)對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)國經濟穩定發展(zhan)的(de)期望。
謝棟銘：去年夏天以來，市場對中國一度陷入了非理性的悲觀情緒中，影響到了包括IMF在內的國際機構對中國經濟的走勢判斷。今年2月以來，中國金融市場趨于穩定，這種過度悲觀情緒得以糾正，市場對中國經濟增長預期目標6.5%—7%可以實現的信心不斷增加。IMF也對中國積極的財政政策和穩健的貨幣政策投了信任票，認為這些政策正在起到作用，將在未來繼續支持中國經濟。
傅立門：IMF上調中國經濟增長預期是基于中國去年和今年第一季度的經濟增長狀況做出的判斷。根據國家統計局發布的數據，2016年第一季度，中國的國內生產總值（GDP）同比增長6.7%。當前，全球經濟增長乏力，鋼鐵、煤炭等很多以前支撐中國經濟增長的行業都顯露出疲態，中國能實現6.7%的經濟增長并不容易。而且，這一經濟增速處在相對平穩的區間，比美國、歐盟和日本都要快。
目前，中國政府正推進經(jing)濟轉型，服務(wu)業有望持續(xu)保持增(zeng)(zeng)長，第三(san)產業將成(cheng)為經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的重要(yao)動(dong)力源(yuan)泉(quan)。必要(yao)時(shi)，中國政府可(ke)以動(dong)用很(hen)多政策(ce)性(xing)工具，釋(shi)放出(chu)更多有利于經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的政策(ce)。
安德烈·米哈伊洛維奇：2015年，從國際上看，世界經濟持續復蘇乏力，中國的進口增長快于出口，金融風險增加；從國內來看，中國處于經濟發展的結構轉型期，資源環境、市場環境等多方面都發生了變化，而且中國政府拿出更多資金用來支持民生發展。在內外雙重擠壓下，2015年中國GDP比上年增長6.9%，著實是一個不低的速度，總體上符合中高速增長的目標。而且，中國對世界經濟增長的貢獻仍然在25%以上。
艾漢·高斯：中國服務業增長強勁，部分抵消了其他產能過剩行業減速的影響，中國經濟2016年可能逐漸放緩，實現經濟再平衡。由于資本外流減緩，貨幣貶值減弱，外匯儲備3月實現小幅上漲。有跡象表明，中國最近采取的刺激性措施產生了作用，中國經濟穩定增長的預期正在加強。我們預測，今明兩年的中國經濟增速將分別達到6.7%和6.5%。
羅尼·林斯：今年第一季度，中國經濟增速與去年基本相同，固定資產投資同比增長10.7%，比上年全年加快0.7個百分點，都說明中國經濟增長漸趨穩定，已經開始周期性復蘇。此前世界銀行也預測2016年中國經濟將增長6.7%，因此在2016年，中國經濟實現6.5%—7%的全年增速目標將不成問題。
中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)結(jie)構性改(gai)革正(zheng)在(zai)(zai)穩(wen)步推進(jin)，中(zhong)(zhong)國(guo)政府還將對國(guo)有企(qi)業的(de)(de)(de)(de)改(gai)革進(jin)行(xing)更(geng)大(da)(da)程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)監督，新(xin)型(xing)城鎮(zhen)化建設(she)正(zheng)在(zai)(zai)推進(jin)，改(gai)革行(xing)動更(geng)加(jia)開放(fang)深入(ru)，全國(guo)范圍內(nei)也(ye)更(geng)加(jia)強(qiang)調(diao)創新(xin)。最新(xin)數據顯示，中(zhong)(zhong)國(guo)更(geng)加(jia)注重(zhong)引入(ru)外(wai)(wai)部(bu)(bu)資金(jin)，打破舊有的(de)(de)(de)(de)發(fa)展模式。未來幾年內(nei)，將著力擴(kuo)大(da)(da)內(nei)部(bu)(bu)的(de)(de)(de)(de)消費(fei)和服務市(shi)場作為中(zhong)(zhong)國(guo)經濟發(fa)展的(de)(de)(de)(de)一大(da)(da)重(zhong)要支持。此外(wai)(wai)，在(zai)(zai)發(fa)展清潔能(neng)源的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)前(qian)提下，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)能(neng)源結(jie)構也(ye)在(zai)(zai)發(fa)生變化，可持續能(neng)源的(de)(de)(de)(de)使用(yong)比重(zhong)在(zai)(zai)逐漸增加(jia)。
張明：從第一季度的關鍵經濟指標來看，在全球經濟增速放緩的背景下，中國經濟回暖跡象明顯，這在某種程度上是由貨幣信貸政策和房地產調控政策顯著放松等政策行為導致的。考慮到目前中國經濟增長具有明顯的溢出效應，中國經濟的回暖對于當前的全球大宗商品市場反彈、新興市場國家資本回流與本幣貶值壓力削弱，都有明顯的提振作用。
謝棟銘：中國經濟的穩定運行最直接的影響就是使整個新興市場經濟趨穩，尤其是從資本流動角度來看，隨著對中國經濟崩潰的擔憂開始減少，資本外流局面好轉，新興市場國家甚至重新出現資本流入的局面。而近期大宗商品價格反彈，也對資源國家的匯率起到了支撐。近期全球市場情緒上漲，部分原因就是中國經濟趨穩，排除了全球市場面臨的一個系統性風險。
外來投資——看好大市場和對外開放水平
傅立門：調結構促轉型、發展消費驅動型經濟將是大勢所趨，中國目前正向正確的方向行進。近年來，中國在一些領域的經濟轉型已經開始，但這并非一蹴而就，而是需要很長時間。與西方發達國家的各產業對GDP的貢獻率對比，中國還需要進行更多的經濟調整和改革。
提拉納：2008年后，中國政府努力避免經濟“硬著陸”，并致力于調整經濟結構，實現產業轉型升級，從過去依靠投資和出口拉動轉向依靠國內消費和創新驅動。通過持續推動發展服務業，中國經濟實現了穩定發展。目前來看，中國政府深化經濟改革的措施是成功的，中國經濟增長的總體質量也在不斷提升。
今(jin)后，中(zhong)國(guo)(guo)應(ying)該(gai)(gai)充分(fen)考慮市場需求，避免推(tui)出大(da)(da)規(gui)模經濟(ji)刺激計(ji)(ji)劃，防止大(da)(da)規(gui)模資金外流，主動提高項目(mu)質量。要汲取(qu)上世紀(ji)90年代日本經濟(ji)刺激計(ji)(ji)劃失敗的(de)教訓，不再重走依(yi)靠刺激計(ji)(ji)劃發(fa)展經濟(ji)的(de)老路，而(er)應(ying)該(gai)(gai)全面深化經濟(ji)體制(zhi)改革，為經濟(ji)可持續發(fa)展鋪路。同時，隨著中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內去產能壓力不斷加大(da)(da)，應(ying)該(gai)(gai)充分(fen)開拓國(guo)(guo)際市場，推(tui)動國(guo)(guo)際產能合作，讓中(zhong)國(guo)(guo)制(zhi)造業(ye)為世界作出更大(da)(da)貢獻。此外，不應(ying)該(gai)(gai)急于追求城(cheng)市化率，不再建超大(da)(da)城(cheng)市，而(er)是重點推(tui)進小城(cheng)鎮建設，讓農村人口(kou)留(liu)在農村，提高基本公共服務覆蓋面，從而(er)帶動鄉鎮地(di)區經濟(ji)發(fa)展，全面提高經濟(ji)發(fa)展質量。
今年第一季度，中(zhong)國(guo)全(quan)國(guo)吸收外資(zi)總體穩步增(zeng)長(chang)。全(quan)國(guo)新(xin)設立外商(shang)投(tou)資(zi)企(qi)業5956家(jia)，同比(bi)增(zeng)長(chang)1.6%。在服務業眾多領域中(zhong)，高技術(shu)服務業增(zeng)長(chang)勢(shi)頭最(zui)為強勁，實(shi)際使(shi)(shi)用外資(zi)同比(bi)增(zeng)長(chang)104.3%，其中(zhong)，數字內容及相關服務、信息技術(shu)服務實(shi)際使(shi)(shi)用外資(zi)漲幅較(jiao)高。
對(dui)投(tou)(tou)資(zi)人而(er)言，中(zhong)(zhong)國(guo)仍(reng)然具有巨大的(de)(de)(de)吸引力(li)。一方面(mian)，中(zhong)(zhong)國(guo)擁有巨大的(de)(de)(de)人口，這(zhe)本身就(jiu)是(shi)(shi)一個大市場，任何(he)投(tou)(tou)資(zi)者都不能忽視(shi)。另一方面(mian)，中(zhong)(zhong)國(guo)對(dui)外開放的(de)(de)(de)步伐不斷加(jia)快，行政服務水平不斷提高(gao)，這(zhe)對(dui)外資(zi)是(shi)(shi)重大利(li)好(hao)。需要注意的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，真正(zheng)希望通(tong)過在華(hua)長期投(tou)(tou)資(zi)實(shi)現發展的(de)(de)(de)非(fei)金(jin)融(rong)投(tou)(tou)資(zi)項目，應(ying)該(gai)得到大力(li)支持。相反，對(dui)于僅(jin)著眼于短期利(li)益(yi)而(er)進行的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)投(tou)(tou)資(zi)，則應(ying)謹慎對(dui)待。
謝棟銘：隨著中國推動產業升級，中國制造或中國建造不再是廉價的代名詞，而是高質量的象征。中國產品性價比的快速提升也使得中國的吸引力越來越大。
安德烈·米哈伊洛維奇：聯合國貿易和發展會議最新發布的報告顯示，中國2015年吸引外國直接投資同比增長6%，達1360億美元，總量居全球第三位。俄羅斯莫斯科大學經濟系所做的統計表明，88%的受訪者認為與中國進行貿易往來大有前途。中國政府也在加強地方政府性債務管理和加強風險管控，防止企業債務風險向財政風險轉化的辦法切實可行。總的來看，與其他新興國家相比，中國在吸引外資的競爭中處于優勢地位。在沿海地區，由于基礎設施完善，經濟發展較快，制度環境優越，這種優勢更為明顯。
羅尼·林斯：中國的資金和技術實力雄厚，在基建等領域有顯著優勢，“一帶一路”沿線國家希望與中國合作。隨著越來越多外資進入中國，尤其是高科技領域和服務行業，中國也將為吸引更多外資創造更好的條件。如果中國能夠更加注重科技創新、深化內部改革、挖掘日益強大的國內消費市場，中國經濟發展和社會條件能夠得到更大的提高和改善。
整體債務——規模占比不高，風險可控
謝棟銘：中國企業的杠桿率高主要有兩個原因：首先，中國融資渠道較為單一，主要依靠銀行貸款和發行債券，股權融資相對滯后是導致企業杠桿率快速上升的主要因素；第二，中國是個高儲蓄率國家。因此，無法用國際經驗來判斷中國的債務風險。
傅立門：中國的債務風險主要來自金融領域和轉型的產業。國際金融危機爆發后，中國銀行業的投資和債務數量增加，積累了大量不良資產。現在，債務增長速度下降后，就需要慎重考慮如何消化這些巨額債務，尤其要警惕鋼鐵、煤炭等傳統行業聚集的大量資產在轉型過程中轉變為不良債務。
張明：目前，中國的國民債務率并不高，但中國企業部門的債務率偏高，要警惕企業杠桿率急劇下行所導致的一系列風險。為此，要在保持適度經濟增長和風險可控的前提下，引導企業部門去產能與去杠桿；要正視未來銀行體系出現大量壞賬的風險，通過政府注資、銀行自行核銷、市場化處置等方式來應對未來的不良債務。在此過程中，既要避免產生大量的“僵尸企業”與“僵尸銀行”，又要避免釋放過多信貸進而引發資產價格泡沫。
謝棟銘：中國外匯儲備較多，居民儲蓄率較高，中央政府和居民部門的杠桿率低，可以形成緩沖，為中國爭取化解債務風險的時間。中國有履行其財政承諾的能力，中國整體的債務風險短期內依然可控。允許“僵尸企業”破產以及重組將有利于減少金融“空轉”，發展多層次的資本市場也可以緩解杠桿快速上升的風險。
提拉納：當前，中國整體債務占GDP的比重不到40%，規模尚處在可控水平，相信中國政府有能力控制目前的債務規模。需要注意的是，這里的40%是國際通用的衡量債務規模的口徑，但由于中國人口規模巨大，中國國情也具有獨特性，因此不能完全用國際口徑“一刀切”。為了逐步縮小債務規模，中國需要進一步壓縮財政支出，避免推出大規模經濟刺激計劃，降低金融運作比例，推動外匯儲備更加多元化。
安德烈·米哈伊洛維奇：中國應切實加強地方政府性債務管理。其中包括：密切跟蹤和評估地方政府性債務風險狀況，對債務高風險地區進行風險預警，堅決制止地方政府違法違規舉債行為；研究賦予地方政府依法適度舉債融資權限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，將地方政府性債務分門別類納入政府預算統一管理；開展地方政府債券自發自還試點等。
在(zai)完善投資(zi)環(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)方面，各(ge)地(di)區(qu)應(ying)設置不同的發(fa)展重(zhong)點(dian)。例(li)如，東(dong)部地(di)區(qu)投資(zi)環(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)建(jian)設的重(zhong)點(dian)是提升綜合競爭優勢，承接國際產業(ye)轉移中制造業(ye)的高端環(huan)(huan)節和先進的現代服務業(ye)項目，西(xi)部地(di)區(qu)投資(zi)環(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)建(jian)設則要把重(zhong)點(dian)放在(zai)“軟、硬”投資(zi)環(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)的同步(bu)建(jian)設發(fa)展上。
總(zong)的(de)來看，中國需要從多個(ge)方面進行強化管理，充分(fen)(fen)發揮中國巨大內需市場(chang)的(de)吸(xi)引力(li)(li)，充分(fen)(fen)利用人(ren)才優(you)勢，提升對(dui)外資的(de)吸(xi)引力(li)(li)。
文章來(lai)源：《人民日報》2016年5月5日23版
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